Merkez Bankasının Yeni Kararı ne anlamlara geliyor..

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) geçtiğimiz gün kur muhafazalı mevduatta (KKM) minimum faiz uygulamasının kaldırıldığını duyurdu. Pekala KKM’de minimum faizin kaldırılması ne manaya geliyor?

Parasını KKM’de değerlendirenler yeni kararla birlikte mevduat ve borsaya yönelir mi? Şu anda KKM’de kalmak mantıklı mı? Bahisle ilgili merak edilenleri ekonomistler kıymetlendirdi.

Ata Yatırım Hazine GMY Etem Öztekin mevzuyla ilgili şu tabirleri kullandı: “Hem KKM’yi özendirmek hem maliyetin kıymetli kısmının kur farkı yoluyla kamunun üzerinde kalmasının önüne geçmek hedefiyle bankalarca KKM müşterilerine teklif edilebilecek faiz oranında bir alt hudut vardı. Bu oran da siyaset faizi etrafında belirleniyordu. Dün alınan kararla bu alt hudut kaldırıldı. Yani bankalar istedikleri takdirde TL KKM müşterilerine artık siyaset faizinden çok daha düşük bir faiz oranı teklif edebilecekler.

KKM’DEKİ DEĞİŞİKLİK MEVDUATA YÖNELİMİ ARTIRIR MI?

TL Dönüşümlü KKM hesaplarında taban faiz hududunun kalkmasını gerçek, yavuz ve bir kesim da riskli bir adım olarak görüyoruz. KKM’den düz TL mevduata geçiş maksadını de göz önünde tuttuğumuz bir ortamda bankalarca KKM’ye ödenen faiz oranlarının düşürülmesini beklemek sürpriz olmaz. Son 4 haftadır KKM bakiyesinin ufak adımlarla da olsa aşağıya geldiğini gözlemliyorduk aslında.

Muhtemelen TL eğilimi daha yüksek olan TL KKM mudilerinden başlanmak suretiyle, ödenen KKM faiz oranlarının aşağıya çekilip düz TL mevduat faiz oranı ile ortasındaki makas açılarak, TL mevduata geçişin istenilen seviyede olup olmayacağı takip edilecek

Geçen haftaki PPK kararından sonra bu hafta şimdi TL mevduat faizlerinde kıymetli bir hareket gözlemlemedik. Düz vadeli TL mevduatında ortalama %40 düzeylerinde faiz ödenirken, TL KKM müşterilerine verilecek faiz oranlarında kıymetli bir ayrışma sağlanabilirse TL mevduata geçişte tesirli olabilir.

KKM’DEN ÇIKAN BORSAYA YÖNELİR Mİ?

Eğilimi gereği TL dönüşümlü KKM müşterilerinin değerli bir kısmı daha evvel TL ya da döviz mevduat yatırımcısı olanlar. Borsanın, KKM’den çıkan yatırımcıların geçebileceği adresler ortasında başta geleceğini pek düşünmüyoruz. TL faizinin ikna edici düzeyde olması ve kurda istikrarın sağlanması halinde TL mevduata, bunların ikna edici boyutta olmaması halinde dövize, bu iki yatırım aracının da getirilerinden mutlu olmayan ufak bir yatırımcı topluluğunun da borsaya geçmesi beklenebilir.

MERKEZ BANKASI’NDAN YENİ KKM ADIMI GELİR Mİ?

Muhtemelen TL mevduat eğilimi daha yüksek olan TL KKM mudilerinden başlanarak KKM faizi ile düz TL mevduat faizi makası açılarak bunun kâfi olup olmayacağı test edilecek. Geçiş kâfi görülmez ise zarurî karşılık, vergi, bankalara konulan maksatlarda sıkılaşma üzere ek adımları beklemek mümkün. Yatırımcıların KKM’de kalıp kalmaması artık daha fazla yatırımcıların döviz kuru beklentileri ile alakalı bir konu haline geldi.

Önceleri düz TL ile KKM faiz oranları ortasındaki fark daha düşükken KKM’nin ücretsiz opsiyonunu kullanmak çok daha mantıklıydı. Artık ise iktisat idaresi, yatırımcılar için KKM’nin alternatif maliyetini artırarak yatırımcıları TL mevduata geçirmeye ikna etmeye çalışıyor.”

‘POLİTİKA FAİZİNİN ÇOK ALTINDA KKM GETİRİSİ YÜRÜRLÜĞE GİRİYOR’

Dinamik Yatırım Menkul Kıymetler Araştırma Uzmanı Ceyhun Yavaş mevzuyla ilgili şu sözleri kullandı:

“Kur Muhafazalı Mevduat aracına cazibeyi artırabilmek ismine getiri, en az siyaset faizi +3 puan biçiminde uygulanıyordu. Mart ayında bu kural kaldırıldı ve artık uygulanan %30’luk siyaset faizi taban uygulaması kaldı. Bu kararı da dün kaldırdık ve artık siyaset faizinin çok altında bir KKM getirisi yürürlüğe girebiliyor. Bu, KKM karşısında TL mevduat hesaplarının cazibesini artırmak hasebiyle atılmış olan bir adım olarak yorumluyoruz:

‘TL CİNSİ MEVDUATA İLGİ ARTACAK’

Kur muhafazalı mevduat uygulamasında şu an yalnızca vergi avantajı sağlamak isteyen şirketlerin tartıda olduğunu görmekteyiz. Bu stil eserlerle ilgilenen genel yatırımcı kitlesinin mevduat, döviz üzere riski az olan eserlerde süreç yapacağı görüşündeyiz. Haliyle Türk lirası cinsi mevduatlara olan ilginin artacağını düşünmekteyiz.

KKM’DEN ÇIKAN PARAYI NEREYE AKTARACAK?

Faiz oranları yükselse de artan vergilerle birlikte enflasyon yüksek bir seyirde kalmaya devam ediyor. Enflasyonun yüksek seyirde kalması da borsamızda katalist tesiri yaratıyor.

Buna ek olarak gayrimenkul, güç üzere alanlarda genişlemeci adımların atılmaya devam edilmesi, halka arzlarla küçük bir ilgi yakalanılması, pay bazlı haber akışları üzere sebeplerde dolayı Borsa İstanbul yükselmeye devam ediyor.

KKM’den çıkan paranın daha çok TL mevduat, döviz yahut gayrimenkul alanı üzere riskin az olduğu alanlara yönelimin gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Lakin düşük bir yüzdesi halka arzların sağladığı popülarite ile bu alana giriş yapabileceğini düşünmekteyiz.

YATIRIMCININ KKM’DE KALMASI MANTIKLI MI?

İlerleyen süreçte KKM’nin büsbütün bitirilmesi için adımlar atılacağını düşünüyoruz keza bu siyasi iktidar tarafından da lisana getirildi. KKM cazibesi yani getirisi düşük bir eser halini aldı ve alternatifleri hali hazırda mevcut, fakat kurumsal tarafta vergi avantajı sebebiyle devam ettirilebilir ve bunun dışında devam edilmesi için bir sebep olmadığı görüşündeyiz.”